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Epcos (09/09/2003)
EPCOS
SECTOR: componentes electrónicos BOLSA: Fráncfort COTIZACIÓN: 16,37
EUR RIESGO: ****
El alemán Epcos, fabricante de componentes electrónicos
presentes sobre todo en los teléfonos móviles y cada vez más en los automóviles,
sigue apañándoselas a las mil maravillas. A pesar de una débil demanda (esta vez
en Asia y más concretamente en China) que ha venido lastrando los precios de
venta en el segundo trimestre, Epcos ha registrado un resultado de explotación
positivo de 3,7 millones de euros, frente a una pérdida de 8,9 millones de euros
un año antes. Pero hay que matizar sin embargo este resultado señalando que,
aunque haya beneficio, éste se debe ante todo a las medidas de reducción de
costes y no a un incremento de las ventas. En efecto, los ingresos han
registrado un retroceso del 8,1% hasta 302,2 millones de euros, pero por suerte
los gastos de explotación han disminuido en una proporción más importante
todavía (- 11,6%).
A falta de una recuperación significativa de la actividad a
corto plazo, la sociedad ha decidido continuar con el traslado de una parte de
su producción a países con bajos salarios y más concretamente a China y a Europa
del Este, con el objetivo de incrementar evidentemente sus márgenes de beneficio
del 2% que tiene actualmente al 8% o 10%. Aunque los gastos de reestructuración
que nosotros estimamos en 0,20 euros por acción para 2003 van a penalizar la
rentabilidad del grupo en un primer momento, las medidas tomadas deberían
garantizar el crecimiento de los beneficios en el futuro.
A semejanza de las cotizaciones de numerosas sociedades cuya
actividad está directa o indirectamente ligada al ciclo de los semiconductores,
la cotización de Epcos se ha beneficiado del optimismo mostrado por ciertos
fabricantes de semiconductores para hacerse una cura de salud durante el mes de
agosto. En nuestra opinión, el precio actual refleja bastante bien las
perspectivas de beneficios de la sociedad. MANTENGA pero NO COMPRE.
COTIZACIÓN DE EPCOS EN EUROS



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