El grupo petrolero hispano-argentino Repsol YPF (13,75 euros: 2.288 ptas) se encuentra en primera línea de fuego ante las dificultades actuales de Argentina (recesión económica, devaluación... –vea pág.5  –). Y es que tras la compra de YPF en 1999, el grupo obtiene una buena parte (el 45% en 2000) del beneficio de explotación del país andino. Pero ¿cuáles son los riesgos que afronta Repsol? En primer lugar, el riesgo divisa parece limitado. Es cierto que más del 50% de los activos del grupo están situados en Argentina, pero de ellos el 75% están denominados en dólares, lo que atenuará los efectos de la devaluación. Además, Repsol acaba de vender cerca de un 4% de sus activos en Argentina a la brasileña Petrobras a cambio de activos en Brasil. En cuanto a las actividades del grupo, la división de exploración y producción, cuyas operaciones están expresadas en dólares, se vería sin embargo muy afectada por la posible implantación de un impuesto del 25% a las exportaciones de crudo. La división de refino y distribución se verá doblemente perjudicada, por la caída del consumo de carburantes y por el límite impuesto al precio de la gasolina. En fin, la crisis actual en Argentina nos lleva a rebajar nuestras estimaciones de beneficio para 2002 de 1,37 a 1,12 euros por acción, aunque no descartamos nuevas revisiones a la baja si finalmente se concreta el impuesto a la exportación. Acción correcta. Puede mantenerla, pero no compre.