Los últimos indicadores económicos parecen mostrar que la recuperación en EEUU es m´s débil que esperada, dejando ver la posibilidad de una recaída de la economía. Si esta eventualidad llegara a pasar, la economía europea no saldría ilesa. El S&P 500 y el EuroStoxx 50 terminaron la semana con notas positivas (+ 1,3 % y + 0,4 % respectivamente). Los valores financieros europeos publicaron sus resultados semestrales. Nada sorprendente que hayan sido afectados por la caída de las bolsas y la falta de dinamismo de las grandes economías mundiales factores que deberían pesar en lo que queda del año.

· La ausencia de malas sorpresas permitió a BNP Paribas (45,40 EUR) progresar un 5,1 %. Los buenos resultados de la actividad minorista amortiguaron la caída de las actividades bursátiles. Compre.

· Barclays (424,50 p; -7,8 %) publicó unos resultados semestrales antes de impuestos en línea con nuestras previsiones (a pesar de una provisión sobre Argentina). Merece consejo de compra.

· Para enfrentarse al riesgo de insolvencia de sus clientes la Deutsche Bank (57,40 EUR; + 3,3 %) revisó al alza sus provisiones en el segundo trimestre. No compre.

· Gracias al descenso de los costes de materias primas y a unas consecuentes ventas de neumáticos con margen más elevado, Michelin (40,65 EUR; + 9 %) vio su rentabilidad progresar en el 1er semestre. El nivel de la cotización actual nos aconseja mantener.

· Aunque Gemplus (0,88 EUR;- 24,1 %) haya anunciado unos resultados poco motivantes en el segundo trimestre, mantenemos esta acción presente en el sector de las telecoms.

· En el petróleo, Exxon (33,61 EUR; - 4,2 %; venda) y Royal Dutch (43,05 EUR; - 0,2 %; mantenga) publicaron unos resultados menores que los previstos gracias a una fuerte contracción de los márgenes de refinado raffinage. Por el contrario, los beneficios de BP (475 p.; + 4,6 %; compre) y de Repsol (12,22 EUR; + 6,1 %; mantenga) estuvieron conformes a nuestras prevsiones.

· El retiro del mercado del fármaco anticolesterol Baycol penalizó severamente los resultados de Bayer (23,25 EUR; 5,1 %; no compre). Revisamos nuestras previsiones 2002 y 2003 a la baja.