Azkoyen es el líder español en la fabricación y venta de máquinas expendedoras de productos estuchados y bebidas; mecanismos de pago automático; y productos y dispositivos para el sector Horeca (Hostelería, Restauración y cafeterías). La posibilidad de que sus resultados abandonen por fin los números rojos ha reactivado con fuerza la cotización. Tras cinco trimestres consecutivos de caídas (el anuncio de las medidas antitabaco congeló los pedidos de máquinas expendedoras), las ventas marcaron un punto de inflexión en el tercer trimestre de 2003 (+3%). Estos mayores ingresos le han permitido reducir sus pérdidas en un 71% respecto al trimestre anterior. Esta fase de recuperación debería continuar en el cuarto trimestre, aunque en nuestra opinión los beneficios tendrán aún que esperar, así como los dividendos: para el conjunto de 2003 estimamos unas pérdidas de 0,26 euros por acción.

En los próximos años, la cosas deberían mejorar para la compañía. En efecto, Azkoyen ha renovado su equipo directivo y diseñado una nueva estrategia de crecimiento basada en una mayor oferta de productos para el sector Horeca y una apuesta por aquellos con mayor potencial. Además, la compañía invierte el 6% de sus ingresos en Investigación y Desarrollo (mecanismos inteligentes para pagos electrónicos, vía móviles…). La empresa ha emprendido un camino que nos parece adecuado. La recuperación económica en Europa sentará como un bálsamo para sus futuros resultados. Dada la delicada situación por la que ha pasado la empresa, la cotización actual nos parece correcta, aunque el fuerte repunte de las últimas semanas nos incita más bien a la prudencia. Puede mantenerla, pero por ahora no compre más.