En el ejercicio 2003/04 (cerrado el 31 de marzo), la operadora británica ha obtenido un beneficio corriente de 16,48 peniques por acción (+ 16%). Este resultado, en línea con lo esperado, se ha debido sobre todo al recorte de costes y de gastos financieros (menor deuda). Los ingresos, por su parte, cayeron un 1%, penalizados por la creciente competencia y la rebaja de tarifas impuesta por las autoridades. Estos resultados nos parecen suficientemente esperanzadores, sobre todo teniendo en cuenta que la caída de los ingresos en telefonía (-8%, consecuencia de la llegada de Tele2 y de Carephone Warehouse) se ha visto compensada por el crecimiento de las nuevas actividades (+48%), sobre todo, los servicios informáticos y el Internet de banda ancha. Sin embargo, no todo son buenas noticias. Las autoridades de control británicas tienen previsto adoptar nuevas medidas para este año en lo que respecta a las tarifas de Internet de banda ancha. Además, la competencia podría intensificarse aún más. BT ha aumentado su dividendo en un 31% hasta 8,5 peniques por acción. Para el ejercicio 2004/05, estimamos un beneficio corriente de 17,14 peniques por acción. Aunque las nuevas actividades son esperanzadoras, aún persisten numerosas incertidumbres. Por ello, aunque la acción está barata, preferimos no comprar. Puede eso sí mantenerla.