Mientras que sus rivales registran beneficios récord, el grupo hispano-argentino Repsol YPF ha visto cómo su beneficio corriente por acción crecía tan sólo un 12% en 2004, en línea con las expectativas. El beneficio total por su parte caía incluso un 3%. Y es que Repsol sigue penalizado por su excesiva exposición al mercado argentino (65% de su producción y 45% del resultado operativo), donde las autoridades locales le ponen las cosas difíciles (mayor presión fiscal e imposibilidad de incrementar los precios finales de venta a los clientes). En Bolivia y Trinidad y Tobago, dos países con gran presencia de la compañía, el gobierno podría mostrarse también más restrictivo. Otro tema de inquietud reside en el ya de por sí muy bajo nivel de reservas de hidrocarburos que ha sido revisado a la baja un 4,1%. La compañía ha adoptado una serie de medidas para poner remedio a esta situación: más inversiones en Exploración y Producción y en otros países fuera de Argentina (Argelia, Libia). Por otro lado, Repsol ha aumentado un 25% su dividendo, pero con una rentabilidad por dividendo del 3% sigue estando por detrás de sus competidores. Para 2005 prevemos un beneficio corriente por acción de 2 euros.