Aguas de Barcelona (04/07/2005)
SECTOR: servicios
públicos
BOLSA: Madrid
PRECIO: 17,80
EUR
RIESGO: ***
Aguas de Barcelona es el líder indiscutible en España y en
Latinoamérica en el suministro y tratamiento de aguas. También está presente en
otros negocios como los seguros sanitarios (Adeslas) y el negocio de
certificaciones. Su principal accionista es el holding Hisusa (controlado por
Lyonnaise des Eaux, 51%, y La Caixa, 49%) que posee el 48% de la empresa.
El agua y la salud son dos mercados maduros donde las
posibilidades de crecimiento pasan por nuevas privatizaciones de compañías
públicas o a través de adquisiciones de empresas del sector. En nuestra opinión,
los negocios de Aguas de Barcelona y su gran experiencia en ellos le ofrecen
unas perspectivas de crecimiento a largo plazo de lo más alentadoras. En efecto,
la compañía obtiene de ellos unos ingresos estables y regulares que, además de
cumplir con las expectativas previstas, le permite diversificarse y seguir
creciendo en otros negocios con buenas perspectivas como son las ITV o las
certificaciones (Applus+, Soluziona Calidad y Medioambiente). Tras su salida de
Aguas de Santa Fe – la más pequeña de sus participadas argentinas –, las
últimas noticias procedentes del país andino apuntan a una solución al conflicto
que le enfrentaba a las autoridades locales en forma de una subida de tarifas,
aunque eso sí inferior a la esperada por la compañía. Así pues, la rentabilidad
de su negocio argentino estará finalmente por debajo de lo inicialmente
previsto, pero será sin duda mucho mayor que la descontada por el mercado (tras
la mala experiencia de la deuda pública argentina, el mercado ya daba por
perdida toda la inversión realizada por la compañía en el país). En los
próximos meses confiamos en que los buenos resultados de Aguas de Barcelona
seguirán empujando al alza al valor. Pese a la fuerte revalorización, la acción
nos parece todavía correcta. Puede comprar esta acción incluida en nuestra
cartera modelo de acciones.
AGUAS DE BARCELONA (EUR)
Pese a la impecable evolución de los últimos tres años, la
acción aún tiene recorrido alcista. Compre.
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