Carrefour (12/09/2005)
SECTOR:
distribución
BOLSA: París
PRECIO:
38,00 EUR
RIESGO: ****
Después de haber publicado en julio unas ventas mediocres para
el primer semestre, la cadena francesa Carrefour acaba de anunciar un beneficio
igualmente poco satisfactorio. Los resultados en Francia (donde la compañía
realiza cerca de un 50% de las ventas) están bajo presión debido a la exacerbada
competencia. El beneficio operativo ha caído en el país galo casi un 15%.
Afortunadamente, los resultados han sido mejores en otros países de Europa
(cerca de un 40% de las ventas), así como en EE UU y Asia, de manera que el
beneficio por acción se ha mantenido estable respecto al primer semestre de
2004, en 0,98 euros. Puesto que la guerra de precios persiste, Carrefour baja el
precio de sus artículos “no alimentarios” en Francia y modifica su política en
otros países (Bélgica, p.ej.). Quizá sea la estrategia correcta a largo plazo,
pero mientras tanto, el crecimiento de los beneficios se ve fuertemente
penalizado. Rebajamos por tanto nuestra previsión de beneficios por acción para
2005 hasta los 2,47 euros (frente a los 2,89 anteriores), es decir, poco más que
los 2,35 euros obtenidos en 2004.
La dura competencia en el sector de la distribución mina el
potencial de crecimiento de sus beneficios a corto plazo. En nuestra opinión, la
cotización no refleja adecuadamente esta difícil situación. Puede vender sus
acciones, salvo que por motivos fiscales le interese esperar a que cumplan más
de un año de la compra.
CARREFOUR (en EUR)
La guerra de precios que vive el sector
está pasando factura a la cotización de Carrefour. Puede
vender.
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