Ence (29/08/2005)
SECTOR:
industrial
BOLSA: Madrid
PRECIO: 22,63
EUR
RIESGO: ****
Ence es líder europeo y segundo a nivel mundial en
producción de pasta celulósica de eucalipto.
En el primer trimestre del año su beneficio neto superó en un
66% el alcanzado en el mismo periodo de 2004. Ese buen resultado se debió
en gran parte a la subida de precios de la celulosa y a la contribución a los
resultados del grupo de los negocios forestal y eléctrico. Esta buena marcha
debería incrementarse aún más en el segundo trimestre del año, ya que los
precios de la celulosa continúan al alza y la revalorización del dólar USD
frente al euro le viene de perlas a Ence (ya que aumenta los precios de venta de
sus principales competidores sudamericanos). A más largo plazo el futuro de Ence
nos parece prometedor. La construcción de una nueva planta de celulosa en
Uruguay, cuyo inicio está previsto para el cuarto trimestre del año,
incrementará en un 50% su capacidad de producción de aquí a 3 años y con unas
condiciones fiscales muy interesantes. Por su parte, la producción de
electricidad se ha revelado más interesante de lo previsto inicialmente. En los
últimos meses sin embargo Ence ha estado en el disparadero debido a las
declaraciones de algunos políticos gallegos que reclaman el traslado de su
fábrica de Pontevedra (38% de su producción actual de pasta), por motivos
ecológicos. Lo cierto es que esta fábrica está certificada y cumple las normas
ecológicas en vigor, además de que la concesión de la que goza, amparada por la
Ley de Costas (de ámbito nacional), se extiende hasta el 2018. Vemos pues,
difícil que este asunto vaya más allá de la mera disputa política. Desde luego,
le mantendremos puntualmente informado de cualquier noticia al respecto. Ante
los buenos resultados de la compañía y sus alentadoras perspectivas, mantenemos
sin cambios nuestro consejo sobre esta acción correctamente valorada. Puede
conservarla.
ENCE/PRECIO PASTA DE PAPEL
El buen hacer de Ence (l. gruesa; b. 100) le ha permitido
desmarcarse del bajo precio de la pasta. Mantenga.
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