Cambio de consejo a
mantener
Tras revalorizarse un 21,7% en 2005, la
cotización de EDP ya ha subido este año más de un 8,5%. A pesar de la mejoría
de los resultados, sobre todo en España y en Brasil, y de haberse disipado
algunas duda sobre el futuro inmediato de la compañía (clarificación del rumbo
del sector energético en Portugal, alteraciones en la administración, subida de
las tarifas de 2006…), la cotización actual nos parece ya correctamente valorada.
De ahí que hayamos cambiado nuestro consejo de comprar a mantener sobre esta
compañía incluida en nuestra cartera modelo de acciones.
La eléctrica portuguesa EDP alcanzó la
semana pasada un nuevo máximo desde agosto de 2001, impulsada por los
movimientos en su accionariado. Iberdrola ha admitido su intención de ampliar
hasta el 10% su participación en el capital de EDP (actualmente posee el 5,7%)
y el banco portugués BES ha adquirido un 2,2%. Además, han aparecido nuevas
noticias sobre un eventual interés de otros inversores en entrar en el capital
de la empresa lusa. Estos elementos aumentan el potencial especulativo del
título, aunque nosotros pensamos que en los próximos años no habrá novedades
respecto a eventuales ofertas de compra, ya que el Estado portugués aún posee
un 25,4% del capital y los derechos de voto de cada accionista están limitados
en los estatutos al 5%.
Otro hecho novedoso es el cambio en la
administración y el modelo de gestión de la eléctrica portuguesa a partir de la
próxima Asamblea General (que tendrá lugar el próximo marzo). De esta forma,
EDP tendrá una nueva comisión ejecutiva (con experiencia en el sector) y se
creará un consejo superior donde estarán representados los principales
accionistas, con excepción de Iberdrola. La exclusión de Iberdrola nos parece
lógica, ya que actualmente las dos empresas no tienen ninguna relación entre sí
y son competidoras en Portugal y en España. Además, la entrada de la segunda
eléctrica española en la estructura social de EDP podría fragilizar su posición
competitiva.
Cotización en el
momento del análisis: 2,82 EUR
