Revalorización excesiva

El grupo lleva a cabo una reestructuración importante y bien orientada, pero la cotización creemos que exagera el alcance de la misma. Acción cara. Venda.

El conglomerado industrial alemán Siemens está presente en automatización, equipos eléctricos, médicos, de comunicaciones, etc. Realiza un 54% de sus ventas en Europa, un 25% en América y un 13% en Asia.

En 2005, el nuevo presidente de Siemens, Klaus Kleinfeld, no ha estado de brazos cruzados. En efecto, ha tomado una serie de medidas drásticas para acabar con importantes focos de pérdidas: venta de la actividad de telefonía móvil, disolución de la división de logística y lanzamiento de un plan de reestructuración masiva para la actividad de servicios informáticos (con ventas de activos y supresión de efectivos). Además, ha reforzado la fuerte posición del grupo en sus actividades más rentables (equipos industriales y equipos médicos), gracias a adquisiciones de tamaño medio y sin poner en peligro la salud financiera del grupo.

Al final del ejercicio 2004/05 (cerrado a finales de septiembre), Siemens podía felicitarse por ver incrementada su cartera de pedidos en un 7% respecto a un año antes (en datos comparables) y por presentar un beneficio por acción de 3,43 euros (sin contar elementos no recurrentes). El grupo parece incluso ir por buen camino para volver a la senda de un crecimiento vigoroso en 2006. Así, estimamos para el ejercicio en curso un beneficio de 4 euros por acción. Sin embargo, falta trabajo por hacer y el éxito total de la reestructuración aún no está asegurado.

Cotización en el momento del análisis: 73,35 EUR