Resultado decepcionante, pero buenas perspectivas

Los resultados del primer trimestre no han estado realmente a la altura de lo esperado. Sin embargo, las perspectivas son más bien esperanzadoras. La acción está correctamente valorada. Mantenga.

Schnitzer Steel Industries (SSI) es uno de los principales exportadores americanos de acero reciclado. Además, produce acero de construcción y está presente desde 2003 en el negocio de las piezas de automóvil de segunda mano en Estados Unidos y en Canadá. Los resultados del primer trimestre (ejercicio cerrado el 31 de agosto) han sido muy mediocres. Aunque estaba previsto un estancamiento de las ventas de acero reciclado, debido al cierre durante dos meses de la fábrica de Rhode Island (instalación de nuevos equipos), retrasos en las expediciones a Asia han penalizado igualmente su actividad. Además, los precios de la chatarra en Estados Unidos (precios a los que SSI compra su materia prima) han caído menos que los precios a la exportación creando así tensiones en el margen operativo de SSI. En el segmento de las piezas de automóvil de segunda mano, las ventas se han incrementado a un ritmo más fuerte de lo que habíamos previsto (+128%), pero la integración de la reciente adquisición del competidor Greenleaf ha erosionado, como era de esperar, la rentabilidad de la actividad. El negocio de producción de aceros ha sido sin duda el más satisfactorio al registrar un alza anual de sus ventas y de su resultado operativo del 27 y el 26% respectivamente, mientras que la progresión de las ventas en volumen (+31%) ha permitido compensar una ligera caída de los precios (3%). Para el resto del año, los volúmenes de ventas de aceros reciclados deberían recuperar el nivel normal a partir de este trimestre. Además, aunque los precios del acero reciclado destinado a la exportación (70% de las ventas de acero reciclado de SSI) deberían seguir cayendo, esta caída debería ser menor que las de los precios a los que SSI compra la chatarra en Estados Unidos, lo que debería permitir al grupo mejorar sus márgenes.

Cotización en el momento del análisis: 30,81 USD