Acertada estrategia de
adquisiciones
La estrategia de adquisiciones de Autonomy
está resultando rentable y los resultados así lo corroboran. Las perspectivas
se anuncian igualmente alentadoras, pero en nuestra opinión ya están recogidas
con creces en la cotización. La acción está cara. Venda.
Autonomy es un editor británico de programas de
gestión del conocimiento. Sus programas permiten principalmente automatizar
integralmente el proceso de gestión de la información, sea cual sea el soporte
utilizado (textos, hojas de cálculo, vídeo, voz…).
Siguiendo la estela de los del tercer trimestre,
Autonomy ha publicado unos buenos resultados en el cuarto trimestre de 2005.
Sus ventas se han incrementado en efecto un 48%, gracias principalmente a la
integración de etalk, una compañía americana especializada en programas de
gestión de centros de atención telefónica y que fue adquirida el pasado junio.
Sin contar esta adquisición, el crecimiento de las ventas sigue siendo de todas
formas apreciable. Según nuestras estimaciones, el crecimiento interno de
Autonomy ronda en efecto el 18%. Para este año la compañía se ha mostrado
optimista y ha ratificado sus objetivos de 2005 para 2006, es decir, un
crecimiento interno comprendido entre el 10 y el 20%. Un objetivo que, en
nuestra opinión, el grupo debería poder alcanzar, gracias por un lado al buen
nivel de inversiones de las empresas en tecnologías de la información esperado
para este año y por otro lado a las diferentes fuentes de crecimiento puestas
en marcha por el grupo en 2005 (adquisición de etalk, mejora de su posición
competitiva con la adquisición de su competidor americano Verity…).
La rentabilidad del grupo ha mejorado claramente
el año pasado (el margen operativo del grupo ha pasado del 8% en 2004 al 15,8%),
y debería mejorar aún más en los próximos años, gracias sobre todo a las
sinergias de costes resultantes de la adquisición de Verity. Autonomy ha
estimado el ahorro previsto en 0,17 USD por acción, frente a los 0,11 USD
anteriores.
Cotización en el momento del
análisis: 464,25 peniques
