Revisión al alza de nuestras previsiones

Los resultados de 2005 han estado en general en línea con las expectativas. Sin embargo, el buen comportamiento de la actividad “productos de telecomunicaciones” en el segundo semestre de 2005 nos lleva a revisar al alza nuestra previsión de beneficios para 2006 que pasa de 8,31 a 8,73 peniques por acción. La acción está barata. Compre en la Bolsa de Londres.

LogicaCMG es un grupo de servicios informáticos (SSI). El grupo está presente en Europa, principalmente en el Reino Unido, los Países Bajos y Francia. Los resultados de 2005 han confirmado la vuelta a la senda del crecimiento de la actividad y la esperada mejora de la rentabilidad del grupo en el segundo semestre. El año pasado, las ventas de servicios informáticos (86% de sus ingresos) crecieron un 11% gracias sobre todo a la adquisición de la portuguesa Edinfor (a principios de 2005) y también a la recuperación de las inversiones en tecnologías de la información que ha permitido al grupo registrar un crecimiento interno del 5,3%. Una vez más, han sido los Países Bajos (+11%) y en menor medida el Reino Unido (+5%) los que han tirado del crecimiento. Sin embargo, a LogicaCMG le sigue faltando talla crítica en Francia y en Alemania donde sus actividades siguen siendo deficitarias. La adquisición de la francesa Unilog, cerrada a principios de año, le va a permitir sin embargo hacer del mercado francés una auténtica fuente de beneficios y reforzar su posición competitiva en Alemania.

La actividad “redes inalámbricas” (14% de los ingresos), rebautizada como “productos de telecomunicaciones” ha registrado un comportamiento destacable en el segundo semestre llevando al crecimiento de las ventas por encima del 7% en el conjunto del año. Esta vuelta a la senda del crecimiento ha permitido a LogicaCMG obtener un margen operativo del 5,5% para esta actividad que apenas era rentable el año pasado.

Cotización en el momento del análisis: 190 peniques