Nuevas operaciones corporativas a la vista en el sector

No creemos que Vidrala se quede de brazos cruzados ante una nueva oleada de consolidaciones en el sector. Esta eventual puja podría añadir nuevas incertidumbres a los resultados futuros de la compañía. De todas formas, la acción nos parece cara. Venda.

Vidrala es una de las productoras de envases de vidrio más rentables de Europa.

Vidrala cerró 2005 con un crecimiento de las ventas del 54% y un beneficio que creció algo menos (30%), ya que el fuerte crecimiento de sus costes ligados a la energía en el segundo semestre (y la imposibilidad de repercutirlos en los precios de venta) se comió buena parte de lo ganado con sus esfuerzos en mejora de productividad de sus instalaciones industriales. En los próximos meses la estrategia del grupo pasa mejorar aún más su productividad, centrándose en el crecimiento interno (descartando las adquisiciones). Para ello, tiene previsto mejorar la rentabilidad de su fábrica portuguesa y optimizar las sinergias (ahorro de costes…) entre sus instalaciones industriales y logísticas, mejorando los procesos productivos y reorganizando su estructura corporativa para ganar en agilidad y flexibilidad. Sin embargo, el sector apunta hacia nuevos movimientos de consolidación. El grupo francés Saint Gobain ha declarado su interés por vender su negocio de embalajes (la filial española Vicasa ocupa el primer puesto del sector en la Península Ibérica). En nuestra opinión, el precio de venta podría ser elevado y existe el riesgo de que Vidrala pudiera sumarse a la puja por Vicasa pagando un precio elevado, lo que podría lastrar sus resultados en el futuro.

Cotización en el momento del análisis: 19,54 EUR