MDC Holdings

Entre las sociedades del sector inmobiliario norteamericano (vea nuestro análisis en la sección OCU Fincas y Casas), nos fijamos especialmente en MDC Holdings. Su estrategia tiene algunas ventajas: concentración geográfica de su actividad en sus principales mercados (en particular en cuatro estados del oeste del país), y stock reducido de suelo, lo que le permite protegerse de los cambios coyunturales. Consecuencia: su tasa de rentabilidad es de las más altas del sector, con un margen de operaciones de 15,9% en 2004 (frente al 13,8% medio del sector); su balance es muy saneado, con un ratio de endeudamiento del 33% (48% para el sector). La acción está barata: su cotización actual (58,9 USD a 8 de marzo) representa solamente 5,1 veces sus beneficios esperados para 2006; la media del sector es aquí de 6,8 veces, lo que supone una infravaloración del 25%.

Conclusión

La caída de la cotización de MDC Holdings ante la coyuntura actual (aumento de tipos de interés, contracción de la demanda) nos parece exagerada y la empresa presenta en nuestra opinión - por sus buenos datos fundamentales y por su precio barato – un perfil interesante para aprovechar la recuperación de las cotizaciones que deberá operarse en el sector. Puede comprar en la Bolsa de Nueva York.

EVOLUCIÓN DE LA ACCIÓN MDC HOLDINGS (en USD)