Fuerte reducción de los pedidos

Una caída de los pedidos mayor de lo esperado y las tensiones en los márgenes nos llevan a rebajar nuestras previsiones de beneficios para la compañía. Para este año, estimamos un beneficio por acción de 10,82 USD frente a los 12,66 USD anteriormente. La acción sigue estando barata. Compre.

M.D.C Holdings es una empresa americana presente en el campo de la construcción inmobiliaria. Está presente principalmente en el oeste de Estados Unidos donde realiza más del 75% de sus ventas.

M.D.C ha realizado un primer trimestre satisfactorio con un crecimiento de las ventas del 22%. La progresión del beneficio por acción ha sido por su parte menos destacada (+ 9%), habida cuenta del incremento de los costes de construcción. Las perspectivas a corto plazo son buenas con una cartera de pedidos al alza en un 11%. A más largo plazo, sin embargo, las perspectivas son más moderadas. En el primer trimestre, el número de pedidos recibidos ha retrocedido (- 16%) por segundo trimestre consecutivo y el aumento de los precios de venta de los nuevos pedidos (+ 10%) no ha permitido compensar la caída de los volúmenes de ventas. Nuestras previsiones parecen por tanto confirmarse, ya que los precios del sector inmobiliario en EE UU siguen aumentando. Sin embargo, hay que constatar que la ralentización de las ventas en volumen ha sido mayor de lo previsto. ¿Por qué? En primer lugar, los tipos de interés siguen subiendo, lo que reduce las oportunidades de acceso a la propiedad de los hogares. En segundo lugar, frente al aumento de los precios, los inversores (especuladores) se retiran poco a poco del mercado, ya que la inversión se hace cada vez menos rentable. Los tipos de interés siguen estando sin embargo históricamente bajos y el movimiento de subida parece tocar a su fin. Además, los fundamentos de la economía americana (crecimiento económico, empleo…) siguen bien orientados, lo que en nuestra opinión debería limitar la ralentización de la demanda inmobiliaria en Estados Unidos.

Cotización en el momento del análisis: 57,62 USD