¿Qué hacer ante las dos OPA
sobre Metrovacesa?
Si usted tiene acciones de Metrovacesa habrá
recibido una comunicación de su entidad informándole de que existe una oferta
para comprárselas a 78,10 euros. Aunque la oferta suena bien (la acción cotiza
en torno a los 73 euros), por ahora no la acepte.
Una OPA parcial a 78,10 euros, autorizada
La sociedad Cresa Patrimonial (detrás de la
cual se encuentra la familia Sanahuja quien ya posee el 24,3% de Metrovacesa) quiere
comprar otro 20% adicional de acciones de la sociedad. Para ello, ha lanzado
una OPA (oferta pública de adquisición) que acaba de ser autorizada por la
CNMV y que por ahora le recomendamos no aceptar.
- Hay que tener en cuenta que se trata de una oferta
parcial, por lo que incluso si la aceptara (el plazo finaliza el 16 de
junio), no tendría asegurado que le compraran todas sus acciones
con las que acudiera. Lo más probable es que se produzca un fuerte prorrateo
entre las aceptaciones. Esto supone que probablemente sólo les comprarían todos
sus títulos a los que acudieran con pocas acciones y a partir de un cierto
número – dependerá del montante global que acuda – una parte
proporcional del resto.
Por otro lado, aunque la oferta puede parecer– interesante,
y de hecho creemos que está más que bien pagada a esos 78,10 euros ofrecidos
por acción, le aconsejamos que no la acepte por el momento porque está en
trámite (aún no es oficial) otra segunda oferta que mejora esta
primera.
Otra a 80 euros, en trámite
El presidente de Metrovacesa J. Rivero, apoyado
por el empresario B. Soler, ha decidido lanzar otra OPA que mejora la anterior:
amplía hasta el 26% el número de ofreceacciones que pretenden comprar y 80
euros por acción. Eso sí, esta OPA se encuentra aún en estudio y
podría no ser aceptada por la CNMV. Nosotros creemos que la oferta cumple los
requisitos legales y no debería tener mayor problema para ser aprobada, lo que
podría suceder en las próximas semanas (muy probablemente antes del 16 de junio).
Una vez aceptada, Cresa podría mejorar su oferta o retirarse. La mejora es poco
probable pues aunque Cresa esté dispuesta a subir el precio (ya lo intentó a 82
euros), la CNMV difícilmente aceptará una OPA que no se lance también al menos
por el 26% del capital de Metrovacesa, cifra que, dada la participación que ya
posee la familia Sanahuja, la obligaría a lanzar la OPA por el 100% de la
entidad.
Si usted ya ha aceptado, no se preocupe
Aunque que las aceptaciones de una OPA tienen por lo general carácter
irrevocable (una vez aceptadas, usted no puede echarse atrás), la legislación
permite revocarlas si aparecen ofertas competidoras siempre que se
manifieste la revocación de la misma forma y por las mismas personas
que aceptaron la primera, y mientras no haya expirado el plazo de aceptación de
ésta. Para ello, en el caso de Metrovacesa, la CNMV debería aprobar la segunda
oferta antes del 16 de junio o ampliar el plazo de la primera. De ser así,
usted podría anular su primera aceptación y decantarse por la segunda. En todo
caso, le mantendremos informado sobre el devenir de estas ofertas y las
eventuales mejoras.
Si usted no tiene acciones de Metrovacesa y sólo si es un acérrimo
especulador, podría comprar ahora acciones con la idea de venderlas en la OPA,
bien en la de Cresa para obtener un margen de ganancia del 8,5% respecto a su
cotización actual, bien en la eventual segunda oferta para ganar ese otro
margen mejorado del 11%. Eso sí, debe ser muy consciente de que existe la
posibilidad de que no le compren todas sus acciones con las que acuda.
