TIEMPO DE RECORTES
La subida de los tipos de interés (+0,25%)
llevada a cabo por el Banco Central Europeo y sobre todo el miedo a nuevas
subidas de los mismos en el futuro han castigado esta semana a los mercados
bursátiles. Los valores cíclicos (los que están más ligados a la evolución de
la situación económica) han sido los más penalizados. Así por ejemplo, el
sector de las materias primas - excluyendo al petróleo – ha cedido más de
un 8% desde nuestro último número. Recortes igualmente significativos
(superiores al 6%) encontramos en el sector europeo de la construcción y el
inmobiliario. Por el contrario, los sectores más defensivos (eléctricas,
servicios a colectividades, etc.) o el farmacéutico han capeado mejor el temporal
y sólo han cedido un 1,9% y un 0,7% respectivamente.
En cuanto a las Bolsas, Japón cede casi un 5%;
Alemania más de un 4%, y en EE UU, la Bolsa de Nueva York retrocede un 3,3%
(índice Dow Jones) y el Nasdaq un 3,8%. En nuestro país, el Ibex-35 ha perdido
un 2,2% y sitúa la ganancia acumulada en lo que va de año en el 3,4%.
Cementos Pórtland se ha hecho con el control de Uniland.
Estratégicamente la operación nos parece acertada y dará sus frutos a largo
plazo, aunque el precio pagado nos parece excesivo. Tras el recorte
experimentado por la cotización, cambiamos nuestro consejo de vender a
mantener.
Ferrovial ha llegado a un acuerdo con el equipo directivo de la británica
BAA para, junto a otros socios, hacerse con el control de la empresa. Sin
embargo, para alcanzar este consenso ha tenido que incrementar de nuevo su
oferta (que ya nos parecía excesiva). El perfil de la compañía cambiará
sustancialmente después de esta adquisición: los servicios serán los que más
aporten a las ventas y los beneficios del grupo. Nuestro consejo se mantiene
sin cambios. Venda Ferrovial.
La familia Ballvé ha bloqueado las OPA competidoras sobre la cadena de
comida rápida Telepizza, votando en contra de la supresión de las
limitaciones en sus estatutos (acceso al Consejo, quórum especiales para su
cambio...), condición sine qua non exigida tanto por el Grupo Zena como por
Ibersol para seguir adelante con sus ofertas sobre Telepizza (a un mejor precio
que el ofrecido por los Ballvé). El castigo a la cotización no se ha hecho
esperar. Reiteramos nuestro consejo de venta.
La futura salida de La Caixa del capital de la inmobiliaria Colonial tras
la OPA lanzada por Inmocaral (si tiene acciones de Colonial acuda a la OPA
cuando ésta se formalice) han avivado los rumores especulativos que apuntan a
un acercamiento entre la entidad catalana, a través de Gas Natural, e
Iberdrola. Las espadas de la OPA sobre Endesa siguen en todo lo alto.
Puede conservar todos sus valores eléctricos.
Tras la Junta de Accionistas, la dirección de General
Motors mantiene, pese al incremento de los
costes, sus objetivos para 2006, gracias a que los planes estratégicos están
teniendo un comportamiento mejor de lo esperado. El especulador más avezado
puede comprar esta acción barata en la Bolsa de Nueva York (código ISIN:
US3704421052), siempre y cuando esté dispuesto a aceptar el alto riesgo de esta
inversión.
La farmacéutica suiza
Novartis ha lanzado una OPA
amistosa sobre la biotecnológica británica NeuTec Pharma, especializada en el
desarrollo de compuestos antiinfecciosos. La compra nos parece acertada, pero
el precio alcanzado por la cotización de Novartis creemos que ya recoge con
creces estas buenas perspectivas. Venda.
La aseguradora francesa
Axa venderá en 2007 su
actividad de reaseguros (asegurar a otras aseguradoras). La compañía se centra
así en el área del seguro y el ahorro de cara a la jubilación. De hacho,
vuelven los rumores de un posible interés por la aseguradora Winterthur. La
acción nos parece barata. Puede comprar esta acción en la Bolsa de París
(código ISIN: FR0000120628).
