Revisión al alza de
nuestras previsiones de beneficio
La nueva estrategia de la compañía nos
parece muy acertada, lo que nos ha llevado a revisar al alza nuestras
previsiones de beneficios para los próximos años. Pero esto no basta para
modificar nuestro consejo, ya que la acción sigue estando cara. Venda.
Ebro Puleva es el mayor grupo alimentario
español (arroz, leche, azúcar, pasta, salsas). La familia Hernández controla el
12% del capital de Ebro Puleva.
Con la adquisición de la americana New World
Pasta, el grupo español se convierte en la segunda compañía a nivel mundial de
pasta (ya es el nº 1 mundial en arroz) y controla el 28,5% del mercado
detallista americano y el 41% canadiense. En los últimos tres años, la estrategia
de expansión de Ebro Puleva le ha permitido reducir el peso del negocio
azucarero (amenazado por los recortes de las subvenciones al sector) de casi el
40% en 2003 a cerca del 22% que esperamos a cierre de 2006. Esta estrategia de
diversificación ha dado sus frutos y ha hecho posible que las caídas en las
ventas de azúcar no hayan impedido que el beneficio neto del grupo se
incrementara un 48% en el primer trimestre, gracias a las adquisiciones de
Panzanni (pasta) y Riviana (arroz) y a su apuesta por las leches enriquecidas.
New World Pasta se ha adquirido a precios de
saldo (unos 278 millones de euros). Además, el pago se ha efectuado en dólares,
por lo que la debilidad del billete verde ha abaratado aún más la operación y
el impacto en los costes financieros será limitado, ya que algo más de la mitad
del precio de adquisición ha sido financiado con la venta de sus negocios en
Centroamérica. La apertura del mercado americano y canadiense al resto de sus
productos nos parece muy positiva.
Cotización en el momento
del análisis: 15,48 EUR
