Primer trimestre mejor
de lo previsto
Ahold ha llegado a un acuerdo definitivo
con los accionistas y con ello ha puesto fin a las acciones judiciales en
marcha. La compañía puede centrarse ahora en sus actividades. Acción
correctamente valorada, pero con una cierta dosis especulativa (el grupo podría
ser objeto de una escisión). Mantenga.
El distribuidor neerlandés Ahold está
presente principalmente en los Países Bajos, EE UU y Centroeuropa. En EE UU se
dedica también a la alimentación para instituciones (food service). Cerca de
las ¾ partes de sus ingresos provienen de EE UU.
En el primer trimestre del año sus ventas
han aumentado un 8,6% y el margen operativo ha mejorado, tanto en distribución
(supermercados) como en “food service” (suministros alimenticios a
instituciones). El beneficio se ha disparado un 76,1%, pero debido sobre todo a
las plusvalías inmobiliarias y al retroceso de los gastos financieros. Ahora
bien, todos los problemas no se han solucionado: en los supermercados
americanos, aún en dificultades, resulta imperiosa llevar a cabo una
reestructuración. Además, Ahold se ha lanzado a un estudio minucioso de sus
componentes menos rentables, tarea que debería concluir en otoño. Por último, en
los Países Bajos, el distribuidor Laurus, en crisis, ha vendido sus tiendas
Edah y Konmar a distribuidores neerlandeses (de las cuales 29 a Ahold), lo que
impide que el competidor belga Colruyt invada el país. Después de haber
rebajado sus objetivos anuales (en marzo), Ahold no ha dicho ni una palabra en
cuanto a sus perspectivas para 2006. Por nuestra parte, tras el buen resultado
trimestral, revisamos al alza nuestras previsiones de beneficio por acción
hasta los 0,45 euros para 2006 (frente a los 0,34 anteriores) y los 0,52 euros
para 2007 (0,43 antes).
Cotización en el momento
del análisis: 6,49 EUR
