Revisión al alza de nuestras previsiones

Aplaudimos la mayor claridad y ambición de la estrategia de crecimiento de Azkoyen. Las previsiones financieras nos parecen razonables, lo que nos ha llevado a revisar al alza nuestras previsiones de beneficio a largo plazo para la compañía. Sin embargo, a los precios actuales, la acción nos parece cara, por lo que nuestro consejo no varía: venda.

La empresa navarra Azkoyen fabrica y vende máquinas de venta automática de sólidos y líquidos (fríos o calientes), mecanismos de pago automático (selectores de monedas, lectores de billetes, lectores electrónicos) para los sectores de vending, telefonía pública, máquinas recreativas y otras aplicaciones.

La compañía ha dado a conocer su plan estratégico para el trienio 2006-2009. Así Azkoyen basará su crecimiento en los próximos años en dos pilares principales: los medios de pago y el vending (venta automática). En lo que se refiere a medios de pago (donde tiene una cuota de mercado de más del 25% en Europa), la estrategia pasa por la mejora de la tecnología de sus productos, la personalización de la oferta para sus grandes clientes y la potenciación de su presencia en mercados importantes (Reino Unido, Alemania e Italia), objetivos en los que se encuadra su recién adquirida Coges. En lo que se refiere al sector del vending, Azkoyen tiene como prioridad incrementar su cuota de mercado (tan sólo del 5% en Europa) aprovechando el proceso de consolidación que se avecina (se espera que en los próximos años los operadores del negocio se reduzcan a la mitad) e incrementando su oferta de vending caliente, el negocio con más potencial. Para esto, cuenta con una capacidad de endeudamiento de hasta 80 millones de euros y no descarta vender sus negocios de venta de máquinas de tabaco o de hostelería. El único pero a esta estrategia es que, dada la expansión prevista, la empresa no parece tener intenciones de repartir dividendos en los próximos años.

Cotización en el momento del análisis: 6,76 EUR