Acertada estrategia de expansión vía adquisiciones

Una vez pasado el impacto de las recientes adquisiciones, el crecimiento de los beneficios de Service Point  se moderará en el futuro, dada la madurez y fuerte competencia existentes en el sector. A pesar de la mejora de nuestras previsiones, la acción nos sigue pareciendo muy cara. Venda.

Service Point está especializado en reprografía digital (61% de sus ingresos), facilities management (alquiler de material e instalaciones de oficina, personal capacitado…; 22%), gestión documental (7%) y otros servicios a empresas.

Con la adquisición del 51% de la alemana Koebecke GMBH, especializada en la gestión documental, son ya seis las adquisiciones realizadas desde principios de año. Y es que dada la madurez del sector de la reprografía, Service Point sabe que la manera más sencilla de crecer es mediante adquisiciones de pequeñas empresas con una cartera estable de clientes (pymes, administraciones públicas…) que aumente el peso de la gestión documental (la actividad más rentable y con mayor potencial) en el conjunto del grupo. Además, con esta expansión pretende reducir su elevada exposición a la zona dólar/libra (de donde procede el 80% de sus ingresos). Con estas adquisiciones (a unos precios razonables, a nuestro modo de ver), la compañía espera incrementar el ritmo de crecimiento de sus ingresos desde el 9,8% alcanzado en los primeros tres meses del año hasta el 15% a finales de año. En cuanto al beneficio neto, dado el bajo nivel de 2005, el incremento fue notable (+350% en el primer trimestre) hasta los 0,019 euros por acción, cantidad que esperamos se sitúe cerca de los 0,077 euros por acción a finales de 2006.

Cotización en el momento del análisis: 2,26 EUR