¡Nada excitante a corto plazo!

Aunque saneada, la empresa presenta un resultado decepcionante en el tercer trimestre y no se beneficiará de unas perspectivas alentadoras a corto plazo. Al precio actual, la acción nos sigue pareciendo cara. Venda.

ARM Holdings es un grupo británico que diseña microprocesadores, principalmente para teléfonos móviles.

El resultado del tercer trimestre es algo decepcionante (incluso aunque el nivel de actividad sea tradicionalmente débil en este periodo): respecto al mismo periodo del año anterior, las ventas no aumentan más que un 14% (el mercado esperaba un 18%) y el beneficio cae un 4% hasta los 9,4 millones de libras esterlinas.

¿La causa? En primer lugar la debilidad del dólar: ARM Holdings realiza el 95% de sus ventas en dólares, pero las contabiliza en libras esterlinas. En segundo lugar, la parte más importante que desempeñan los microprocesadores para teléfonos móviles de gama baja (menos rentables) en el conjunto de las ventas. Por último, el incremento de ciertos gastos operativos (investigación y desarrollo, personal). Pero los fundamental es que, pese al liderazgo tecnológico y comercial en su segmento (diseño de microprocesadores para teléfonos móviles) y sus buenas perspectivas a largo plazo, ARM no escapa a la ralentización global del mercado de los semiconductores, que se encuentra en el punto más bajo de su ciclo y ensombrece las perspectivas a corto plazo. Rebajamos por tanto nuestras previsiones de beneficio por acción hasta los 3,27 peniques para 2006 (frente a los 3,53 anteriormente) y los 3,81 peniques para 2007 (frente a los 4,10).

Cotización en el momento del análisis: 114,00 peniques