Dos de las tres actividades al alza

Una de sus tres actividades sigue de capa caída, pero la mejora de rentabilidad de las dos otras nos parece un buen síntoma de cara al futuro. Acción barata. Compre en la Bolsa de Zúrich.

Ciba Specialty es un grupo suizo que ofrece actividades químicas muy especializadas en plásticos, tratamiento de superficie, agua y papel.

Resultado contrastado el de Ciba Specialty en el tercer trimestre. En la actividad de aditivos para plásticos y en la de tratamiento de superficies, las ventas han sido satisfactorias (+3 y +5% con un tipo de cambio constante) y el resultado operativo avanza más de un 12%, gracias a los ahorros conseguidos y a una mejor utilización de la capacidad de producción. Por el contrario, el resultado en el negocio de tratamiento de aguas y de papel sigue decepcionando: las ventas caen un 1%, el resultado operativo retrocede un 40% y el margen operativo pasa del 6,7 al 4%. Es cierto que el tercer trimestre de 2005 había sido excepcionalmente bueno, gracias al repunte después de una huelga en Finlandia en el segundo trimestre, y que el tercer trimestre de 2006 se ha visto penalizado por elementos extraordinarios (incendio, traslado de actividades de Gran Bretaña a India). Pero las adquisiciones realizadas en la actividad en 2004 (cuando el margen operativo se acercaba al 7%) sí se pueden poner en entredicho. Ahora bien, la compañía ha puesto en marcha un plan de racionalización que debería proporcionar de aquí a 2009 un ahorro de unos 6,80 CHF por acción antes de impuestos. Teniendo en cuenta la recuperación en marcha apreciada en estas dos actividades, es previsible que el plan dé los frutos esperados. Por otro lado, aunque el grupo no ha precisado nada respecto al proyecto de intercambio de actividades con otra compañía química suiza, Clariant (que supuestamente debería mejorar la eficiencia de ambas compañías), pensamos que este intercambio podría llegar a buen puerto.

Cotización en el momento del análisis: 77,85 CHF