Cambio de consejo

Unos magníficos resultados trimestrales - mejor de lo esperado – y unas buenas perspectivas de crecimiento nos llevan a revisar al alza nuestras estimaciones de beneficio para la compañía. La acción nos parece ahora barata y hemos mejorado nuestra recomendación sobre el valor.
Compre (ISIN: ES0117390411).

Tras la adquisición de Uniland, Cementos Portland es la primera cementera de España y una de las más importantes a nivel mundial. Está presente en España, EE UU, Argentina, Uruguay, Reino Unido, Holanda y Turquía. Su accionista principal es FCC con un 58% del capital.

Los resultados del tercer trimestre nos han sorprendido gratamente. Gracias a las adquisiciones realizadas a lo largo del año las ventas han aumentado un 39,5% y eso que sólo han contribuido a los resultados desde marzo en el caso de Cementos Lemona y desde agosto en el de Uniland Cementera. Sin tener en cuenta estas nuevas adquisiciones, las ventas también crecieron (+12,8%). Por su parte, el beneficio total ha crecido un 38,6%.

Pese a que las fuertes inversiones efectuadas en el año han disparado su endeudamiento, la situación financiera sigue siendo sólida. El futuro de la compañía se presenta de lo más prometedor: fuerte generación de recursos, buenas perspectivas de crecimiento en los mercados en donde opera la compañía (España, EE UU) y mejoras operativas en algunas factorías. Todo ello nos ha llevado a revisar al alza nuestras estimaciones para los próximos años. Así para el conjunto de 2006 estimamos un beneficio corriente por acción de 7,21 euros (frente a los 5,80 euros anteriores) y de 9,19 euros para 2007 (6,47 euros anteriormente).

Cotización en el momento del análisis: 92,50 EUR