Tras la fusión con Scottish Power, Iberdrola se
convertirá en la tercera eléctrica en Europa y en el líder mundial en energías
renovables. La operación nos parece positiva a largo plazo, aunque la falta de
conexiones eléctricas entre el Reino Unido y Europa limitará los posibles
ahorros de la fusión. Acción correcta e incluida en nuestra cartera
modelo.
Mantener.
Iberdrola y Scottish Power han llegado a un acuerdo para que la
eléctrica española se haga con el control de la británica. Por cada título de
Scottish, Iberdrola abonará 400 peniques en efectivo (unos 5,97 euros),
entregará 0,1646 nuevas acciones de Iberdrola y abonará un dividendo
extraordinario de 12 peniques por acción antes de cerrar el acuerdo (en la
próxima primavera). Ambas compañías seguirán funcionando por separado y las
sinergias (ahorros…) potenciales de la operación no serán muy elevadas. Sin
embargo, somos más optimistas en cuanto a la integración de las filiales de
energías renovables: planes de expansión complementarios, buena posición de PPC
(filial de Scottish) en EE UU donde es el segundo operador eólico... El precio
que Iberdrola pagará por Scottish (unos 777 peniques por acción, según la
cotización actual) nos parece razonable y creemos que la operación será positiva
a largo plazo (con un importante ahorro en impuestos a lo largo de los próximos
20 años). Tras revisar al alza nuestras previsiones, la acción sigue correcta.
