National Grid (05/12/2006)
El modelo de gestión ha demostrado su valía en el Reino Unido y
se replica en el extranjero. Otorga potencial al grupo. Acción
barata.
Compre (ISIN:
GB00B08SNH34).
En el primer semestre del ejercicio 2006/07 (cierre anual el
31/03), el beneficio debería registrar un fuerte crecimiento, debido al
incremento de los gastos financieros, ya que el resultado operativo debería
permanecer estable. Mantenemos nuestras previsiones de beneficio por acción en
50,20 peniques para el ejercicio 2006/07 y en 53,50 peniques para el 2007/08. El
grupo exporta su modelo de gestión contrastado en el Reino Unido, con un
objetivo primordial, EE UU, un mercado aún fragmentado, con una red en
desarrollo y una reglamentación favorable, y por tanto con buen potencial.
Nacional Grid ya realiza allí un 50% de su actividad y continúa con su
expansión: cerrará pronto la compra del quinto distribuidor de gas americano
KeySpan. La operación se realizará a un precio correcto, ofrece importantes
sinergias (ahorros…), tendrá un impacto positivo en los resultados desde el
primer año y presenta pocos riesgos de integración dada la experiencia del grupo
en operaciones transatlánticas. Además, en el Reino Unido, las nuevas tarifas
para la utilización de redes eléctricas y gasistas estarán fijadas muy pronto
por las autoridades; abarcarán de abril de 2007 a abril de 2012 y deberían ser
bastante favorables.
Cotización en el momento del
análisis: 687,50 peniques
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