Tras un trimestre decepcionante, hemos rebajado nuestras previsiones de beneficio pero seguimos confiando en su futuro. Acción barata.
Compre (ISIN: BE0003801181)

Fortis es un banco-asegurador belga-neerlandés presente sobre todo en el Benelux. Pretende extender su modelo bancario-asegurador y desarrollar su gestión de activos y patrimonios en Europa y Asia.

El beneficio por acción en el tercer trimestre cayó un 5,2%. En la actividad bancaria, el resultado, inferior a lo previsto, decepciona: cae un 4,4%, tras los sobresaltos bursátiles y el empeoramiento de los costes, debido entre otras cosas a la integración de diversas adquisiciones, como el banco turco Disbank (los costes totales han aumentado un 14,4%, mientras que los ingresos de la actividad sólo han crecido un 5,3%). Afortunadamente, las Bolsas van mejor desde octubre y las medidas de control de costes  se verán reforzadas. La actividad aseguradora nos gusta más: el beneficio sube un 2,2%, gracias a las medidas adoptadas para rentabilizar el crecimiento en los Países Bajos. La expansión internacional de Fortis resulta tranquilizadora: ya realiza el 23% de sus beneficios en el extranjero (de aquí a 2009 su objetivo es alcanzar el 30%) y se reforzará aún más, sobre todo en Europa y Asia (acaba de hacerse con un banco polaco especializado en crédito al consumo y una aseguradora de vida alemana). En vista de los últimos resultados, hemos rebajado nuestras previsiones de beneficio por acción a 3,64 euros para 2006 (3,86 anteriormente) y a 4,06 para 2007 (4,15 antes), pero seguimos siendo optimistas en cuanto a su futuro.

Cotización en el momento del análisis: 32,03 EUR