¿Qué hará el nuevo presidente?

La dirección de la compañía será remodelada. Queda por ver en qué medida será capaz de hacer lo necesario para afrontar la competencia. Acción correcta. Mantenga.

Unilever está a punto de nombrar al primer presidente independiente de la historia de la compañía. El candidato mejor colocado es Michael Treschow, actual presidente de Ericsson y Electrolux: una mirada fresca y objetiva, con talento para la reorganización. Cabe esperar que su llegada dé paso a la toma de decisiones saludables. Y es que, pese a los planes de los últimos años, el grupo tiene dificultades para volver a un crecimiento suficiente y duradero de los beneficios. En los nueve primeros meses de 2006, en datos comparables, el margen operativo cayó un 0,7% y sus ventas apenas crecieron un 3,9%. Pese a una mejora de la productividad, los costes crecen demasiado deprisa, sobre todo en márketing, y la innovación sigue siendo demasiado débil, de lo que se aprovecha la competencia. Unilever depende cada vez más de los países emergentes (40% de las ventas), que sufren de inestabilidad y ofrecen una rentabilidad inferior a la media del grupo. Urge la adopción de medidas radicales (p.ej. la separación de las actividades alimentación y detergentes) y así el grupo podría mostrarse más generoso en sus dividendos. Entretanto, mantenemos nuestras previsiones de beneficio por acción en 1,28 euros para 2006 y en 1,42 euros para 2007.

Cotización en el momento del análisis: 20,81 EUR.