Un sector pujante

En la actualidad, el sector financiero es uno de los más sólidos y con mejores perspectivas de nuestro país. Y esto por tres motivos: la solidez del crecimiento económico del país (+3% en 2007 y +3,8% en 2008); la esperada subida de los tipos de interés, que permitirá incrementar sus márgenes (diferencia entre lo que retribuye a los depósitos y cobra en los préstamos), y el buen comportamiento de los mercados bursátiles. Además, el sector está inmerso en un proceso de reestructuración y concentración que, a la larga, será beneficioso para sus actores, pues se formarán grupos empresariales más eficientes y competitivos. Por otro lado, los bancos españoles poseen la ventaja de tener una estructura de recursos propios fuerte (ratios de capital sólidos), por lo que están bien preparados para afrontar los requerimientos del acuerdo de Basilea II y mejor protegidos para hacer frente a un potencial aumento de la morosidad (porcentaje de créditos impagados).

Un banco con historia

El Santander es un banco global cuya actividad abarca tanto la banca de particulares como la corporativa o la gestión de fondos. No obstante, es la banca comercial la que tiene un mayor peso en los beneficios del grupo (alrededor del 78%). El grupo actual es el resultado de la compra de Banesto (1998), la fusión del Santander con el antiguo Central Hispano (1999) y la adquisición de la sexta entidad británica – Abbey Nacional - en 2004. Esta última constituye la primera gran operación corporativa transfronteriza de la zona euro. Tras estas operaciones, el Banco ha pasado a estar entre los grandes, con un tamaño que ahora debe digerir. Con todo, la entidad continúa siendo un firme candidato a protagonizar operaciones corporativas. Y no sólo como cazador sino como eventual presa, pues no tiene píldoras envenenadas o blindajes que obstaculicen una eventual oferta por la entidad, estando además su capital muy distribuido – la familia Botín controla el grupo con apenas un 2% del capital –.

Bien diversificado

El grupo es líder en banca comercial gracias a su extensa red de oficinas y a la agresividad comercial que le caracteriza. Esta actitud le ha llevado a lanzar productos innovadores; entre ellos, la primera cuenta de alta remuneración o los primeros fondos de inversión garantizados. Las guerras de precios no son infrecuentes en la estrategia del Santander. En febrero de 2006 decidió suprimir las comisiones por los servicios más habituales a más de 2,2 millones de clientes.

La estrategia de diversificación geográfica y de negocio ha dado buenos frutos al Santander. El grupo está presente en España, Reino Unido, Europa Continental, Latinoamérica (en especial Brasil) y EEUU. Latinoamérica es con diferencia la región que implica un mayor riesgo: potenciales crisis económicas, evolución desfavorable de las divisas latinoamericanas, problemas de morosidad, etc. Sin embargo, esta región es también la que ofrece mayores oportunidades de crecimiento, algo que no se encuentra en mercados más maduros.

En Europa, el Santander se ha centrado en los negocios de crédito al consumo y seguros. El Reino Unido constituye un caso aparte. El banco tendrá que seguir empleándose a fondo en la reestructuración del banco especializado en hipotecas Abbey Nacional (ahorro de costes incluido) si quiere conseguir que el ansiado despegue comercial tenga lugar a lo largo de 2007. No obstante, creemos que el banco va por buen camino, pues la filial británica ya aporta el 14% del beneficio del grupo.

En cuanto a las áreas de negocio, el Santander ha logrado crecer en los negocios más rentables: seguros, servicios financieros a pymes y venta de fondos de inversión. Así, la gestora del Santander es líder en el mercado de fondos de inversión español, con un patrimonio gestionado de más de 60.000 millones de euros, a considerable distancia del segundo en el ranking (BBVA). Éste es un negocio sin riesgo que deja al banco unos jugosos ingresos por comisiones.

Perspectivas

A las buenas perspectivas del sector financiero ya citadas hay que añadir las previsiones de crecimiento económico también en el Reino Unido (+2,5% en 2007 y +2,3% en 2008), donde está fuertemente implicado. Destaca la fortaleza de su solvencia. En cuanto al ratio de eficiencia (parte de los ingresos que se “comen” los gastos), que empeoró con la adquisición del Abbey hasta  el 52% – frente al 43% que en media los bancos españoles –, esperamos que se recupere vía recorte de gastos, con lo que ello supone de margen de mejora de beneficios en el futuro. En conclusión, creemos que sus volúmenes de negocio seguirán su tendencia creciente y que la entidad continuará cosechando los beneficios de haber invertido en las zonas y áreas de negocio con mayor potencial de crecimiento.