Acción cara pese a todo

Pese a su ambiciosa expansión, Inditex está  manteniendo  a raya sus gastos operativos. En Europa, el buen ritmo del consumo está tirando de sus ventas, y en EE UU las dificultades de Gap le ponen en bandeja el poder hacerse con un mayor trozo del pastel.  Sin embargo, la acción sigue estando cara. Venda.

De los resultados del tercer trimestre del ejercicio en curso (cierre a 31 de enero)  sorprende el estricto control de los gastos operativos logrado por Inditex a pesar de su ambiciosa expansión internacional. Así, en dicho periodo, y aunque el ritmo de crecimiento de sus ventas haya pisado algo el freno, su beneficio operativo volvió a crecer por encima del 20% (23%).  Animada por el buen hacer de su negocio en Europa y Asia, la compañía se ha lanzado a comprar la totalidad de sus filiales en Italia, Rusia y Japón y a reforzar su presencia en Francia.

Pero es en EE UU en donde se le presenta una oportunidad de oro. Las dificultades de GAP, el líder de este mercado, no han pasado desapercibidas para Inditex que aumentará en un 50% su presencia en el país en los próximos 3 años.  Por otro lado, vemos con buenos ojos la cautela con la que se expandirá por China para no sacrificar su rentabilidad en la región. Con todo ello, esperamos un beneficio por acción de 1,5 euros para cierre de ejercicio y de 1,8 euros por acción para el próximo. Pero a nuestro juicio la acción sigue estando cara.

Cotización en el momento del análisis: 41 EUR.