Mejora de nuestras
previsiones
Los resultados de 2006 han sido
excelentes y el 2007 se presenta mejor de lo esperado. Sin embargo, la acción
sigue estando cara. Venda.
ASM Lithography es un fabricante neerlandés de
equipos que sirven para la impresión de circuitos integrados (mediante un
proceso fotográfico) en placas muy finas de silicio, máquinas muy útiles en la
industria de los semiconductores para perfeccionar la fabricación de
microprocesadores electrónicos.
Una vez más, ASML ha publicado unos
resultados mejores de lo previsto por el mercado. Gracias a un cuarto trimestre
particularmente favorable, el grupo neerlandés obtuvo en 2006 un beneficio por
acción de 1,32 euros, es decir, un 6,5% por encima de nuestras previsiones
(1,24 euros) y más del doble del resultado obtenido en 2005. Otro dato
esperanzador: los pedidos retroceden en menor medida de lo esperado y el precio
medio de venta de una máquina nueva sigue siendo muy elevado. Además, ASML no
cesa de reforzarse en el mercado de los equipos litográficos, en detrimento de
sus competidores, Nikon y Canon. Y la compañía ha demostrado en numerosas
ocasiones en el pasado que es capaz de recortar costes cuando es necesario, y
preservando al mismo tiempo una rentabilidad mínima.
La única pequeña incertidumbre en estos
momentos es la adquisición, recientemente anunciada, de Brion Technologies,
cuyo impacto en los gastos extraordinarios aún no está claro. En fin, aunque
seguimos estimando una caída del beneficio en 2007, creemos que ésta será
finalmente menos pronunciada de lo que nos temíamos en un principio. Revisamos
al alza por tanto nuestra previsión de beneficio por acción hasta 1,07 euros
para 2007 (frente a los 0,68 anteriores). Para 2008, estimamos un beneficio de
1,28 euros por acción.
Cotización en el momento
del análisis: 19,73 EUR
