ARM Holdings

ARM Holdings (12/02/2007)

Pobres perspectivas

La caída de la actividad y de la rentabilidad confirma nuestros peores augurios. Las perspectivas a corto plazo son mediocres y la acción está cara. Venda.

Con un beneficio por acción de 3,30 peniques para 2006, ARM Holdings, grupo británico que diseña microprocesadores, principalmente para teléfonos móviles, ha publicado un resultado por desgracia en línea con nuestras expectativas. Dicho en otras palabras, la compañía ha continuado, e incluso ha incrementado, la pérdida de rentabilidad durante el cuarto trimestre del ejercicio pasado. ¿La causa? Una clara ralentización de la actividad respecto a 2005, aunque, en su defensa, la compañía antepone la debilidad del dólar americano (95% de las ventas se hacen en USD) como causa principal, lo que de todas formas no sirve para explicarlo todo. En efecto, el grupo británico se enfrenta más bien a la ralentización del mercado de los semiconductores y las perspectivas de crecimiento a corto plazo son por tanto cuanto menos moderadas. Además, hay que constatar que ARM encuentra cada más dificultades para controlar sus costes, en concreto sus gastos de personal y los costes relacionados con las adquisiciones. Así, aunque el margen operativo aún se mantuvo en el 17% en 2006, estaba cercano al 29% en 2002, y no esperamos una mejora en el corto plazo, sobre todo cuando la actividad está perdiendo fuelle. En este contexto, rebajamos nuestras estimaciones de beneficio por acción para 2007 hasta 3,56 peniques y para 2008 hasta 4,14 (desde los 3,85 y 4,29 peniques respectivamente).

Cotización en el momento del análisis: 128,75 peniques

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Cotización
88.25 p.

Consejo

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Free float

El free float de una acción es la parte del capital negociado en bolsa y que por tanto no está en manos de los accionistas de referencia. Se habla de free float cuando se evoca la liquidez de una acción. Cuanto mayor sea la liquidez de una acción (medida sobre todo por el volumen de transacciones diarias y el "free float"), más pueden los inversores comprar y vender acciones sin provocar fuertes fluctuaciones en la cotización.

Opciones sobre acciones

Las opciones sobre acciones (stock options) son opciones por las que el poseedor de las mismas recibe de una sociedad (a menudo su empleador) la posibilidad de comprar o negociar sus acciones a un precio determinado (a menudo ventajoso) y en unas condiciones predeterminadas. Es por tanto, una manera para la sociedad de remunerar a su personal dándole la posibilidad de participar en el capital de la sociedad. Es también una manera de atraer al personal cualificado, que se verá seducido por las perspectivas de plusvalías ofrecidas por dicho empleador.