La escasez de materia prima seguirá penalizando a la compañía alemana a corto plazo, pero la situación debería arreglarse a partir de 2008. Acción correcta e incluida en nuestra cartera modelo de acciones.
Mantenga.

Ersol Solar Energy es una joven empresa alemana, que cotiza en la Bolsa de Fráncfort desde septiembre de 2005 y que desarrolla, produce y comercializa productos fotovoltaicos, utilizados para transformar los rayos solares en electricidad.

Resultados mediocres en 2006: las ventas han superado nuestras expectativas (+98%), pero la rentabilidad sufre las consecuencias de la escasez de silicio (materia prima de las placas de células solares). El resultado operativo se limita a 20,3 millones de euros, lo que se sitúa en la parte baja de la franja prevista (entre 20 y 23 millones), que por cierto ya había sido rebajada tras el tercer trimestre, afectado por la escasez. Para 2007, las perspectivas no son mejores. La escasez de silicio seguirá lastrando las ventas (estimamos un aumento limitado al 20%, frente al 40% anterior). En cuanto al resultado operativo, debería mantenerse estable, habida cuenta también de las inversiones realizadas para incrementar la capacidad de producción. Rebajamos por tanto nuestras estimaciones de beneficio por acción para 2007 a 0,96 euros. Pero en 2008 Ersol espera duplicar sus ventas y triplicar el resultado operativo (respecto a 2007). Estos objetivos de la compañía nos parecen razonables, ya que la demanda de células solares es fuerte y el aumento de la capacidad de producción dará entonces sus frutos. Además, el suministro de silicio necesario está garantizado (nuevos contratos, producción propia) y casi todo el volumen a fabricar en 2008 está respaldado por pedidos en firme. Para 2008 estimamos un beneficio por acción de 3,80 euros.

Cotización en el momento del análisis: 57,48 EUR