Apoyada en la exportación, la compañía japonesa se ha beneficiado en el primer trimestre de la debilidad del yen. Acción correctamente valorada. Mantenga.

El grupo japonés Mabuchi Motor es el primer fabricante mundial de pequeños motores eléctricos, utilizados en multitud de productos para el gran público: lectores de CD, DVD y MP3, aparatos fotográficos, impresoras, limpia cristales…

Primer trimestre sin sorpresas: el resultado está en línea con los objetivos previstos para el conjunto del año. A pesar de la caída de las ventas en volumen respecto al año anterior (- 4,4%), los ingresos han crecido un 3,1%. Y ello se debe en gran medida a la debilidad del yen (dado que Mabuchi exporta el 90% de su producción, el efecto favorable del tipo de cambio en sus ventas en el extranjero tiene su trascendencia). Los ingresos del sector del automóvil (limpia cristales, cierres centralizados, reguladores de velocidad…) se han mantenido firmes y han compensado la caída de las ventas del audiovisual. El retroceso en este sector se ha debido por una parte a la caída de las ventas de lectores de CD portátiles en beneficio de los portátiles digitales (sin motor); por otro lado, tras las buenas ventas de lectores de DVD en 2006, los clientes aún mantienen existencias que sacar a la venta.

En cuanto a rentabilidad, la evolución se enmarca en el mismo nivel de las ventas (+ 3,2%) y es igualmente matizable. Por un lado, el alza del precio de las materias primas (cobre, productos petrolíferos) le ha perjudicado, pero por otro el grupo se ha beneficiado de la depreciación del yen y ha vendido además una mayor proporción de productos más rentables.

Para el futuro a corto y medio plazo, prevemos la misma tendencia y estimamos un beneficio por acción de 253 yenes en 2007 y de 293 en 2008.

Cotización en el momento del análisis: 7.650 JPY