La rentabilidad operativa del semestre resulta decepcionante, pero el beneficio se ha salvado gracias a las favorables adaptaciones fiscales. Acción barata. Compre.

LogicaCMG es un grupo de servicios informáticos (SSII). El grupo está presente en Europa, particularmente en el Reino Unido, Escandinavia, Francia y los Países Bajos.

Como ya se había anunciado, el resultado del primer semestre no ha sido muy bueno. Las ventas han avanzado un 3,3%, es decir, por debajo de la media del mercado de servicios informáticos, como consecuencia de la pérdida de competitividad y de la caída de las ventas (- 8,3%) en el Reino Unido (30% de los ingresos del grupo en 2006). El resultado operativo también resulta decepcionante, debido asimismo al descenso de las ventas en el Reino Unido y a una rentabilidad nada convincente en los otros países. Las sinergias de costes esperadas con las adquisiciones (WM Data, Unilog) se hacen de rogar y corren el riesgo de realizarse más lentamente de lo previsto.

Para el conjunto de 2007, el grupo debería alcanzar su objetivo de crecimiento de ventas (que sin embargo apenas es del 4%, frente al nivel del 4 al 6% previsto para el conjunto del mercado de servicios informáticos). Pero su resultado operativo podría perfectamente volver a decepcionar.

Sin embargo, debido a las adquisiciones de los últimos años, el grupo ha conseguido optimizar su fiscalidad, lo que le proporciona un ahorro capaz de compensar el menor resultado operativo. Por lo tanto, hemos revisado ligeramente al alza nuestras previsiones de beneficio por acción hasta 10,36 peniques para 2007 (frente a los 10,21 anteriores) y hasta 12,89 peniques para 2008 (frente a 12,80).

Cotización en el momento del análisis: 163,00 peniques