Cambio de consejo

Los resultados del primer semestre de Enel no han deparado grandes sorpresas. Las perspectivas de la compañía italiana siguen siendo buenas. El precio actual de la cotización creemos que infravalora a la compañía. Acción barata. Compre (ISIN: IT0003128367).

Gracias al aumento de las ventas de electricidad en el extranjero (se han triplicado en el primer semestre de 2007), Enel ha conseguido contener los efectos negativos de un invierno benigno: los ingresos del primer semestre de 2007 cayeron sólo un 1,1%. Además, debido a la mayor rentabilidad de sus actividades en el extranjero, el beneficio operativo ha repuntado un 2,3%, unos resultados en línea con nuestras estimaciones. Algo por encima de lo esperado se ha situado el incremento de los gastos relacionados con las inversiones y de los costes financieros. Se trata no obstante de una desviación que sólo nos lleva a retocar ligeramente nuestra estimaciones de beneficio para el grupo (0,54 euros en 2007 y 0,60 en 2008). Mantenemos nuestra confianza en la estrategia y las perspectivas de Enel. Por un lado, la adquisición de Endesa avanza prácticamente sin problemas y aportará un impulso positivo a las cuentas del grupo. Por otro lado, la compañía podría reforzarse próximamente en Rusia haciéndose con el control de Ogk-5 (de la que ya controla el 29,9%). En nuestra opinión, la cotización no refleja las buenas perspectivas del grupo.

Cotización en el momento del análisis: 7,69 EUR