ENI (15/10/2007)
Problemas en Kazajistán
Las autoridades de Kazajistán han
suspendido los trabajos de desarrollo del yacimiento de gas controlado por ENI
en Kashagán. Una nueva negociación está en marcha, pero la rentabilidad del
proyecto no está en riesgo. Acción correcta. Mantenga.
El Gobierno de Kazajistán ha suspendido los
trabajos de desarrollo del gran yacimiento de gas en Kashagan por presunta
violación de las leyes medioambientales por parte del consorcio liderado por
ENI. Además exige al consorcio el pago de una compensación económica. Aparte de
la motivación oficial, la verdadera razón de la paralización hay que buscarla
en el deseo de la autoridad kazaja de renegociar más favorablemente el contrato
firmado en los años 90. El país pretende conseguir ahora un 40% de los
beneficios futuros derivados del desarrollo del yacimiento frente al 10%
previsto en el contrato inicial. A pesar de todo, las nuevas condiciones no
deberían comprometer la rentabilidad de la inversión realizada por ENI,
teniendo en cuenta que las previsiones sobre la capacidad productiva del
yacimiento han sido revisadas claramente al alza. Las consecuencias para ENI
serían mucho más perjudiciales si se revocase totalmente la gestión del
proyecto: una posibilidad sin embargo muy improbable. Tras los sólidos
resultados semestrales, mantenemos nuestra estimación de beneficio por acción
en 2,6 euros para 2007 y 2,55 para 2008.
Cotización en el momento
del análisis: 26,45 EUR
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