Los resultados del primer trimestre (por debajo de lo esperado) y la ralentización económica americana nos llevan a rebajar nuestras previsiones de beneficios. La acción sigue estando sin embargo correctamente valorada. Mantenga.

Schnitzer Steel Industries es un gran exportador americano de acero reciclado, que produce también acero para la construcción y que ha desarrollado además una actividad de venta de piezas de segunda mano para el automóvil en EE UU y Canadá.

Los resultados del primer trimestre del ejercicio (cierre anual el 31 de agosto) han sido decepcionantes. Aunque el comportamiento de las actividades de ventas de piezas de segunda mano para el automóvil (10% de las ventas) y de producción de aceros finos (15% de las ventas) haya estado en línea con nuestras expectativas, la actividad de venta de aceros reciclados (75% de las ventas) pasa por momentos difíciles. El encarecimiento de los costes del flete y la falta de cargueros necesarios para el transporte de aceros reciclados destinados a la exportación (75% de las ventas de aceros reciclados) han obligado a Schnitzer a posponer la entrega de unas 175.000 toneladas de mercancías (un 18% de sus exportaciones del primer trimestre). Aunque el aumento del precio de los aceros reciclados (+22%) ha permitido compensar parcialmente esta situación negativa, las ventas realizadas han estado por debajo de lo esperado.

A corto plazo (segundo trimestre), las perspectivas son buenas. En efecto, la demanda y los precios del acero reciclado siguen estando bien encaminados y el coste del flete tiende a encarecerse pero con menor rapidez. A más largo plazo, sin embargo, la ralentización económica esperada en EE UU para este año lastrará inevitablemente la demanda mundial de acero y por tanto penalizará los precios que nosotros esperamos a la baja.

Por tanto, rebajamos nuestra previsión de beneficios por acción de 5,04 a 4,50 USD para este año y de 4,92 a 4,55 USD para el ejercicio 2008-2009.

Cotización en el momento del análisis: 58,68 USD