Oriflame ha realizado un 4º trimestre excelente y tiene previsto recompensar a sus accionistas con un dividendo de 1,25 EUR por acción (+24%). Las perspectivas son alentadoras, pero en nuestra opinión ya se reflejan con creces en la cotización. La acción está cara. Venda.

Oriflame ha realizado un cuarto trimestre de excelente factura. Sus ventas se han incrementado en efecto un 22%, a pesar del gran esfuerzo desplegado por su principal competidor, AVON, para recuperar la cuota de mercado que Oriflame le ha quitado en Rusia, su principal mercado. Este buen resultado Oriflame se lo debe principalmente al éxito de sus campañas de captación de nuevos vendedores, cuyo número se ha incrementado en un 25% en el 4º trimestre. Los esfuerzos de reestructuración del grupo (gasto extraordinario de 3,99 SEK en 2007) empiezan igualmente a dar sus frutos y han permitido a la empresa mejorar su margen operativo del 4º trimestre hasta el 16,6%, frente al 15,4% del año pasado. En el conjunto del año, Oriflame ha realizado un beneficio corriente por acción de 19,26 SEK (+28%) y prevé pagar un dividendo de 1,25 EUR (11,65 SEK), cuando nosotros estimábamos sólo 1,10 EUR, una prueba en nuestra opinión de la confianza de la dirección en el futuro de la compañía. Es cierto que el fuerte incremento del número de vendedores independientes en el 4º trimestre da a Oriflame una excelente base de crecimiento para este año. Además, los esfuerzos de reestructuración emprendidos por la compañía (y que continuarán por la misma senda este año) deberían servir para mejorar sus márgenes. Prevemos un beneficio por acción de 21,20 SEK para este año y de 25,89 SEK para 2009.

Cotización en el momento del análisis: 398 SEK