popular

El inversor Ram Bhavnani ha sido autorizado por el Banco de España para alcanzar el 10% del capital del Banco Popular (hasta ahora poseía un 5% de las acciones). Acción correctamente valorada.

santander

Los resultados semestrales han sido muy positivos con un aumento del 22% del beneficio. Sin incluir elementos extraordinarios el beneficio por acción crece un 14,3%. El banco español parece superar la crisis financiera sin cadáveres en el armario. Acción barata e incluida en nuestra cartera modelo.

tubacex

Peores resultados semestrales de lo esperado (-7,4% de beneficio neto). ¿La causa? La demanda de sus tubos ha sucumbido ante la ralentización económica mundial y la caída de los precios del níquel (- 39% en el periodo). A la vista del empeoramiento de las perspectivas, rebajaremos nuestras previsiones.  Acción cara.

IBERIA

Iberia y British Airways han anunciado el inicio de un proceso de fusión que deberá culminar a finales de año. Las acciones de ambas compañías serán intercambiadas por las de un grupo de nueva creación que enmarcará ambos negocios.  La concentración del sector es imprescindible para su supervivencia, por lo que la fusión nos parece una buena noticia desde el punto de vista estratégico y muy a largo plazo. Ahora bien,  a falta de conocer mas detalles sobre la operación y dadas las incertidumbres actuales (nuevo conflicto con los pilotos de Iberia, alta deuda de British Airways...) nos parece demasiado pronto para apostar por el éxito de la operación. Si tiene acciones de Iberia, aproveche el fuerte rebote de la cotización para vender.

GAS NATURAL

Gas Natural ha firmado un acuerdo con varios grupos gasísticos (Gazprom, Qatargas) para realizar operaciones en el mercado del gas natural licuado (GNL). El acuerdo tiene como objetivo convertir a Gas Natural en un operador internacional de gas licuado. Noticia positiva para la empresa. No obstante, la acción se ha visto castigada por la noticia de que Gas Natural comprará finalmente Unión Fenosa. Y es que se teme un deterioro de su situación financiera. Acción correcta.

iberdrola

El beneficio de Iberdrola ha mejorado un 78% en el primer semestre del año (0,39 euros por acción frente a los 0,22 del mismo periodo del año anterior). La mayor parte de este crecimiento proviene de la filial de energías renovables (vea a continuación) y del crecimiento en el exterior (Scottish Power). Resultados por encima de nuestras perspectivas. Acción correcta.

iberdrola renovables

Iberdrola Renovables ha cuadruplicado sus resultados en esta primera parte del año gracias a una favorable climatología (mayor número de horas de funcionamiento) y, sobre todo, al mayor número de instalaciones puestas en funcionamiento (casi todas fuera de España). Resultados en línea con lo esperado. Acción correcta.

Cementos pórtland

Los beneficios en el segundo trimestre del año (-37%) mantienen la tendencia negativa iniciada en el primer trimestre, afectados por la complicada situación que atraviesa la construcción en España y en EE UU. Los mercados emergentes sin embargo siguen creciendo a buen ritmo. Acción correcta.

sos cuétara

SOS Cuétara se ha hecho finalmente con la marca líder mundial de aceites Bertolli. El precio pagado nos parece sin embargo elevado. Esta compra duplicará el endeudamiento de la compañía española en un momento en el que los tipos de interés tienden al alza y le obligará a llevar a cabo una ampliación de capital (que reducirá el beneficio por acción de los actuales accionistas). Acción cara.

renault

Para mantener su rentabilidad, Renault ha anunciado nuevas medidas de reducción de costes. Sin embargo, no creemos que el grupo galo consiga cumplir sus objetivos de márgenes (situados en el 4,5% en 2008 y el 6% en 2009). Aunque mantenemos nuestra previsión de beneficio (ya de por sí prudente) para este año en 9 euros por acción, rebajamos en cambio la del próximo año a 11 EUR (frente a 11,5 anteriormente). Aun así, la acción está barata.

texas instruments

Resultado trimestral decepcionante: el beneficio por acción apenas crece un 5% y ello gracias al programa de recompra de acciones propias. La ralentización económica pasa factura a la compañía, sobre todo a sus microprocesadores para móviles. En el lado positivo, cabe destacar el mantenimiento de su rentabilidad. Rebajamos nuestra estimación de beneficio por acción a 1,86 USD para 2008 y a 2,05 para 2009 (frente a 1,96 y 2,11 respectivamente). Pese a la reciente caída de la cotización, la acción sigue estando correcta.

stmicroelectronics

En el segundo trimestre el grupo ha limitado bastante bien los daños, a pesar de un dólar elevado, una reestructuración en curso y una difícil coyuntura. Sus ventas se mantienen prácticamente estables, al igual que su beneficio por acción (0,11 euros). El grupo no duda en vender actividades poco rentables o aliarse con otras compañías. En un contexto delicado, rebajamos nuestras previsiones de beneficio por acción a 0,40 euros para 2008 y 0,50 para 2009 (frente a 0,51 y 0,67 respectivamente). Acción correcta.

at&T

La operadora americana resiste satisfactoriamente los envites de la crisis económica en EE UU y la presión de la competencia: +36% del beneficio por acción en el segundo trimestre. Cabe destacar sobre todo el buen hacer de la telefonía móvil (+15,8%), que representa cerca del 40% de sus ingresos. Mantenemos sin cambios nuestra previsión de beneficios por acción: 2,44 y 2,86 USD para 2008 y 2009 respectivamente. Acción barata.

merck

Los resultados trimestrales, mejores de lo previsto, se han visto empañados no sólo por el recorte de las perspectivas de ventas para dos de sus medicamentos estrella, sino sobre todo por un nuevo estudio desfavorable sobre el Vytorin, uno de sus medicamentos prometedores contra el colesterol. Rebajamos nuestras previsiones de beneficios para 2008 y 2009. Pese a ello, la acción sigue estando correcta.

glaxosmithkline

Resultados trimestrales por encima de lo esperado. La compañía hace hincapié en la diversificación de sus ingresos en sectores con fuerte crecimiento como las vacunas, los medicamentos sin receta y la biotecnología, al tiempo que se refuerza en los mercados emergentes. El grupo da prioridad a las inversiones y al programa de recompra de acciones propias. Aumentamos ligeramente nuestra previsión de beneficios para 2008 pero rebajamos las de 2009. Acción barata.

pfizer

Sólido resultado en el segundo trimestre con un beneficio por acción que se ha más que duplicado, gracias principalmente al recorte de los gastos de reestructuración. La farmacéutica americana se ha beneficiado también de la debilidad del dólar y del buen comportamiento de varios de sus medicamentos estrella. El grupo confirma sus previsiones para el conjunto del año. Acción barata.

eli lilly

Decepcionante resultado en el segundo trimestre, pese al incremento del beneficio por acción en un 44% por el recorte de los gastos de amortización, la debilidad del dólar y el buen comportamiento de sus medicamentos. El grupo rebaja sus previsiones para 2008. Nosotros hacemos lo mismo. Con todo ello, la acción nos sigue pareciendo barata.