Resiste con pie firme
El grupo no está inmunizado contra los
vaivenes del mercado pero su resultado trimestral es correcto. El beneficio
“sólo” cae un 25%, el balance es sólido y la acción, incluida en nuestra
cartera, está barata. Compre (ISIN: NL0000303600).
La crisis ha afectado a ING menos de lo
previsto y el grupo ha aprovechado el repunte de los mercados en abril para
revitalizar algo su cartera de inversiones. En la actividad aseguradora,
el beneficio antes de impuestos ha caído un 17,2%, debido a las pérdidas de
valor inmobiliarias y a los mayores costes. La banca de negocios es la
actividad que está más bajo presión. Como muchos de sus competidores, ING se
muestra prudente de cara al futuro, considera que la debilidad del sector puede
persistir hasta 2009 y no descarta tener que registrar en los próximos meses
nuevas pérdidas de valor en su cartera de créditos con riesgo (limitadas eso
sí). ING sigue apostando por un crecimiento de los depósitos de sus clientes,
sin perder de vista el control de márgenes y costes. Aunque el grupo se centra
en el crecimiento interno, no excluye realizar alguna adquisición, siempre que
se adapte a su estrategia. Por el momento, el banco ha acordado pagar un
dividendo a cuenta de 0,74 EUR brutos (+12,1%). Sin embargo, nosotros rebajamos
nuestras previsiones de beneficio por acción a 3,15 EUR para 2008 (frente a
3,51 EUR anteriormente) y a 3,45 EUR para 2009 (frente a 3,92 EUR). Para 2010
lo situamos en 3,70 EUR.
Cotización en el
momento del análisis: 21,34 EUR
