Recorte de previsiones

El sector textil es uno de los más afectados por la contracción del consumo en Europa, e Inditex no es una excepción (fuerte caída de las ventas). Aunque a largo plazo el horizonte sigue despejado, a corto los nubarrones amenazan sus resultados. Acción correctamente valorada. Mantenga.

Aunque sus ventas pisaron el acelerador en el 2º trimestre (+10,6% frente al +9% del primero), el beneficio neto frenó su crecimiento hasta el 3,3% (frente al +10% del trimestre anterior). La contracción del consumo, sobre todo en España (35% de los ingresos), penaliza sus resultados, así como el mayor tiempo de maduración que requiere la apertura de nuevas tiendas en centros comerciales respecto a tiendas situadas en lugares emblemáticos (centro de la cuidad…). A pesar de ello, la compañía confía en alcanzar su objetivo de crecimiento anual de las ventas para el segundo semestre (+4% en datos comparables) y mantiene su ritmo de aperturas (+15% de superficie comercial en 2008). A este optimismo contribuyen el éxito de ventas de su nuevo formato de accesorios (Uterqüe) y su floreciente negocio en Asia y Europa del Este, que juegan a su favor a largo plazo. La crisis financiera seguirá encareciendo el crédito y el consumo seguirá de capa caída en España y el resto de Europa Occidental. Esto nos lleva a rebajar nuestras previsiones de beneficio por acción de 2,30 a 2,10 euros por acción para 2008 y de 2,65 a  2,40 euros para 2009.

Cotización en el momento del análisis: 31,88 EUR