repsol ypf
A pesar de un alto precio del barril de
crudo, el resultado del tercer trimestre ha caído más de un 5% respecto al
mismo periodo de 2007, teniendo en cuenta el retroceso de la producción. La participación
que Sacyr Vallehermoso posee en Repsol vuelve a ser objeto de rumores de
compra. La rusa Gazprom podría postularse como posible comprador. Nosotros
preferimos no especular con esta posibilidad. Acción correctamente valorada a
largo plazo.
pastor
Tal y como nos temíamos, la fuerte
exposición al sector inmobiliario incrementará la morosidad (créditos de dudoso
cobro) del Banco Pastor por encima de la media. Así p.ej., noticias como la
suspensión de pagos del grupo inmobiliario Tremón o los problemas financieros
de la promotora inmobiliaria Vilamar no hacen sino confirmar el previsible
aumento de la tasa de morosidad (del 2,6% a finales de septiembre) de la
entidad. A la vista de esta situación, recomendamos mantenerse alejado de esta
acción, cara por otro lado.
allianz
La compañía alemana ha publicado unas
fuertes pérdidas en el tercer trimestre del año, debido a su actividad bancaria
en fase de venta. Sin incluir esta actividad, los resultados del negocio
asegurador siguen siendo buenos dentro de las circunstancias actuales. Acción
correcta.
siemens
Los resultados para el ejercicio 2007/08
han estado algo por encima de lo esperado. Sin embargo, dado que el ejercicio
2008/09 no se presenta nada bueno, el grupo hace bien en mantener sin cambios
su dividendo anual en 1,6 euros. La acción nos parece algo cara.
intel
La compañía ha recortado drásticamente la
previsión de beneficios para el último trimestre. El grupo prevé ahora un
retroceso de las ventas del orden del 16% respecto al último trimestre de 2007
(frente a una caída cercana al 2% prevista hace apenas un mes). La rentabilidad
será igualmente mucho menor de lo esperada. La causa hay que buscarla en una
demanda mucho más débil de lo prevista en todas las partes del mundo y en todos
los segmentos de mercado. Los fabricantes de ordenadores personales rebajan
fuertemente sus existencias de componentes. Tras estas peores perspectivas,
rebajamos la valoración de la acción de barata a correcta.
vivendi
El beneficio por acción en el último
trimestre ha caído un 10% (sin incluir plusvalías), pero esta caída se debe
exclusivamente a los costes de integración (en las actividades de videojuegos y
telecomunicaciones). Gracias a un modelo de negocio basado en buena parte en
los abonados, Vivendi soporta bastante bien las dificultades económicas. Pero
no está todo dicho para 2009. Rebajamos nuestras previsiones de beneficio por
acción para 2008 (hasta 1,7 euros) y para 2009 (hasta 2 euros). Acción
correcta.
