Futuro complicado
Pese a reducirse sustancialmente, las
pérdidas en el negocio del crédito comercial seguirán lastrando sus cuentas.
Los bajos tipos de interés y el deterioro económico en España tampoco ayudan.
Acción cara. Venda.
El beneficio por acción en el primer
semestre cayó casi un 60% (hasta 0,435 euros por acción), arrastrado por los
números rojos del seguro del crédito comercial (que aporta una
cuarta parte de sus ingresos). No obstante, el acuerdo firmado con el Consorcio
de Compensación de Seguros para reasegurar el ramo del crédito en España, así
como las diferentes medidas adoptadas para minimizar los impagos, ya han
empezado a dar sus frutos y las pérdidas en el negocio del crédito comercial se
han reducido hasta los 0,12 euros por acción en este trimestre (frente a los 0,27 y 0,53 euros de los dos
trimestres precedentes).
Una mejoría que nos lleva a revisar al alza
nuestras previsiones de beneficio de 0,60 a 0,80 euros por acción para 2009 y
de 0,62 a 0,85 euros para 2010, y a estimar un dividendo de 0,50 euros por
acción para ambos años.
Aun así, el crédito comercial seguirá
penalizando sus resultados y Catalana deberá enfrentarse a un futuro
complicado: el negocio asegurador tradicional se verá afectado por la difícil
situación en España, por lo que ni la rama de autos ni la de vida
tirarán del carro. Además, los ingresos financieros seguirán sufriendo los
bajos tipos de interés y la caída en el precio de los inmuebles mermaría la
solvencia de la entidad.
Cotización en el momento
del análisis: 17,70 EUR
