Teniendo en cuenta la calidad de sus últimos resultados trimestrales, parece cada vez más evidente que Jenoptik no tiene los medios necesarios para cumplir sus objetivos. Acción cara y que a partir de ahora abandona nuestra selección de acciones de fuerte crecimiento. Venda.

Aunque el grupo alemán haya confirmado recientemente sus objetivos para este año, hay que reconocer que está aún (muy) lejos de alcanzar sus objetivos a largo plazo. A modo de recordatorio, la compañía estima un incremento de las ventas del 10% y un margen operativo comprendido entre el 9 y el 10%. Pero a tenor de los resultados obtenidos en el primer trimestre de 2008, nos preguntamos si Jenoptik no se ha mostrado demasiado optimista. En efecto, el crecimiento de la actividad se ha desacelerado fuertemente con un aumento apenas del 0,4%, frente a una progresión (sin incluir adquisiciones) de más del 10% en el primer trimestre de 2007. Parece por tanto evidente que la ralentización económica es una realidad y que tendrá su repercusión en la demanda de los lásers y los componentes ópticos que el grupo suministra principalmente a la industria de los semiconductores. Además, Jenoptik sigue sufriendo las consecuencias de la caída de los pedidos de equipos para la seguridad vial (radares…). Por ahora, esta bajada de régimen no se ha trasladado (aún) al margen operativo que se mantiene en el mismo nivel de hace un año (7%). Pero si el grupo pretende algún día eliminar su deuda financiera y presentar beneficios (netos) apreciables, tendrá que hacerlo mucho mejor que hasta ahora. Sin embargo, a corto plazo, no vemos un catalizador que pudiera hacerles vislumbrar una mejoría de sus resultados.

Cotización en el momento del análisis: 4,85 EUR