El nuevo plan estratégico pretende llegar en nuestra opinión demasiado lejos, en vista de los desafíos actuales. La salud financiera de Natuzzi, sin embargo, es tranquilizadora. Acción correctamente valorada. Mantenga.

Natuzzi ha desvelado su nuevo plan estratégico bautizado “11-1-15”  y que tiene por objetivo, de aquí a 2011, alcanzar unas ventas de mil millones de euros y un margen de explotación del 15%. En nuestra opinión, estos objetivos son demasiado ambiciosos, por no decir irrealistas. Respecto a las cifras de 2007 por ejemplo, el objetivo de ventas representa un crecimiento medio del 12% anual dentro de un sector que evoluciona generalmente al ritmo de entre el 3 y el 4%. En cuanto al margen operativo, hay que remontarse al año… 2000 para encontrar rastros de un nivel del 15%. Y es que la situación ha cambiado radicalmente en los últimos 8 años. La competencia se ha intensificado, el dólar se ha hundido, los precios de las materias primas se han disparado y la crisis inmobiliaria ha frenado el gasto de los hogares. Desde luego, el grupo ya ha adoptado medidas para hacer frente a esta situación como el desarrollo de una nueva estrategia comercial centrada más en los países emergentes o la intensificación de su programa de reducción de costes. Sin embargo, estas medidas tardan en traducirse en mejores resultados (nuevas pérdidas en el segundo trimestre). En este contexto, mantenemos nuestras previsiones de beneficio por acción en - 0,81 USD para 2008 y 0,21 para 2009.

Cotización en el momento del análisis: 3,90 USD