Cambio de consejo

La cotización prosigue su descenso, arrastrada por el precio del petróleo. Pero la caída nos parece excesiva. La acción se ha puesto barata. Compre (ISIN: GB00B03MLX29).

La ralentización económica y los temores de una recesión de los países industrializados han provocado un considerable recorte de la demanda de petróleo. Resultado: el precio del oro negro ha caído con fuerza durante este verano, arrastrando consigo a las acciones del sector. En tan sólo tres semanas, la cotización de Royal Dutch ha perdido cerca de un 10%. A este nivel y teniendo en cuenta que, tras el retroceso del precio del barril, rebajamos nuestras previsiones de beneficio (de 3,45 a 3,42 EUR por acción para 2008 y de 3,81 a 3,31 EUR para 2009), la acción se ha puesto barata. A largo plazo, sin embargo, los datos fundamentales no han cambiado. En general, se prevé que el precio del petróleo se mantenga a niveles relativamente elevados (las reservas no son inagotables). Royal Dutch cuenta con una estructura financiera saneada que le permite seguir invirtiendo y aumentar sus reservas de petróleo (revisadas fuertemente a la baja en 2004). Pero los conflictos políticos en Nigeria (de donde procede el 15% de su producción) le ponen palos en las ruedas. Además, el grupo acaba de firmar un contrato con Irak, por el que adquiere el 49% de una compañía coparticipada especializada en la extracción de gas. El impacto de este acuerdo en los resultados tardará sin embargo en llegar.

Cotización en el momento del análisis: 21,52 EUR