Acciones

Cada quincena D15 le da, en un cuadro, su opinión sobre 140 acciones: "muy caras", "caras", "correctamente valoradas", "baratas" y "muy baratas".

Esta valoración se hace según un modelo de análisis con múltiples criterios. En primer lugar, un equipo de analistas financieros estudia, sin prisa pero sin pausa, la evolución de distintos sectores económicos (químico, construcción, siderúrgico...) y de las empresas que operan en ellos. Se establecen así previsiones de beneficio y dividendos para aquellas empresas que seguimos su cotización. A continuación, se observan las fluctuaciones de la cotización de las acciones en un período de cinco años con respecto a la media de la bolsa. Con estas observaciones, calculamos el nivel de riesgo para cada acción. Estas cifras sirven también para nuestro modelo de análisis con criterios múltiples.

Finalmente, aparte de las previsiones de beneficio, dividendos, y riesgo, introducimos en nuestro modelo otras variables financieras tales como el cash-flow o fondos que genera la empresa valorada, el valor contable o intrínseco de las acciones, etc.

El modelo compara todas estas variables y clasifica las acciones en cinco grupos: infravaloradas (1), ligeramente infravaloradas (2), correctamente valoradas (3), ligeramente sobrevaloradas (4) y sobrevalorada (5), relacionándolas cada vez con la media de la bolsa.

Llegado este punto, calculamos la prima de riesgo, es decir, observamos el rendimiento que los inversores quieren conseguir por una inversión en acciones para compensar el mayor riesgo que éstas tienen con respecto a las obligaciones del Estado, sin riesgo. Comparamos la prima de riesgo actual con la prima de riesgo observada en el pasado. Estudios estadísticos han demostrado que esta prima "histórica" es de 3,5%.

Cuando nuestros cálculos indican que no es posible ganar de media por año alrededor de un 3,5% más con las acciones que con las obligaciones, se deduce que la bolsa está sobrevalorada o "cara".

Y viceversa: si estimamos que las acciones permitirán obtener un rendimiento superior al 3,5% de media por año con respecto a las obligaciones, diremos que la bolsa está infravalorada o "barata".

De todo ello se deduce una apreciación final que va de "muy cara" a "muy barata". Es la que aparece en nuestro cuadro.